12.08.2026 / FINANZAS
Tasas en pesos al rojo vivo: el Tesoro sale a buscar $4,4 billones mientras los inversores buscan dónde refugiarse
La licitación de deuda en pesos se realiza en un escenario de baja liquidez y con tasas de corto plazo en ascenso. Mientras el Gobierno busca renovar vencimientos y contener la presión sobre el mercado, las entidades financieras aparecen entre las alternativas con mayores rendimientos.
La Secretaría de Finanzas licitará este miércoles deuda en pesos por $4,4 billones, en una operación que busca renovar los vencimientos y, al mismo tiempo, atender las necesidades de liquidez del mercado. La decisión se produce en un contexto de poca disponibilidad de pesos, que llevó a un repunte de las tasas de corto plazo durante los últimos días.
Desde Max Capital señalaron que la principal novedad de la licitación es la ausencia de instrumentos de largo plazo. Según la sociedad de bolsa, la estrategia responde a "las necesidades actuales de los fondos money market (MM) y los bancos que buscan instrumentos de carry de corto plazo". El Gobierno, de esta manera, parece poner en pausa su estrategia de extender los vencimientos para evitar una mayor presión sobre la prima por plazo.
La situación también impactó sobre los fondos comunes de inversión. De acuerdo con la Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión (CAFCI), los fondos money market registraron en julio rescates netos por $705.005 millones, en un proceso de rotación hacia instrumentos de mayor duración y riesgo. Para Portfolio Personal Inversiones (PPI), la licitación podría generar una inyección de pesos al sistema si el rollover queda por debajo de 1x, lo que ayudaría a estabilizar las tasas "overnight".
En ese escenario, las cauciones a un día ofrecen actualmente una TNA del 22,8%, mientras que las operaciones de repo se ubican en torno al 22,4%. Para quienes buscan alternativas dentro de la curva en pesos, PPI señaló a la LECAP S30N6 y a la nueva LECER X29E7. La LECAP a noviembre cerró con una TEM de 2,12%, por lo que el mercado espera que la nueva colocación se ubique cerca de ese rendimiento.
Los bancos también muestran diferencias importantes después de que el Banco Central dejó de establecer una tasa mínima para los depósitos. Banco Provincia ofrece una TNA del 19,5% para depósitos electrónicos, seguido por Banco Nación con 19%, Banco Macro con 18,5% y BBVA con 18,25%. Sin embargo, las entidades financieras y bancos de menor tamaño llegan a ofrecer rendimientos superiores al 20%, con cuentas remuneradas que alcanzan hasta el 24% de TNA. En un mercado con poca liquidez, la pelea por captar pesos vuelve a poner a las tasas de corto plazo en el centro de la escena.
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